净利润环比下降80%, 理想到底还行不行?

理想 2025 “隐身” 之谜

近日，理想交出了一份“不太理想”的财报。一季度，理想汽车总营收为259亿元，同比增长1.1%，环比下滑41.4%；净利润为6.466亿元，同比增长9.4%，环比下滑81.7%。

数据的下滑给市场打了个措手不及，难怪今年上半年却未见理想在舆论场掀起任何水花，搜索引擎中的理想，还停留在24年被踩的“棺材”车。

不仅如此，踏入2025年，理想还失去了“新势力销冠”的头衔，其连续24个月蝉联新势力销冠的头衔被小鹏汽车取代，再加上零跑、小米的猛烈追赶，理想的领先优势已被不断削弱。据悉，理想内部已决定将年初设定的70万辆年销量目标下调至64万辆。

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无奈参与价格战，理想能否脱离泥潭？

今年一季度，理想的交付量略低于小鹏，位居新势力第二；到了4月和5月，零跑也开始赶上，并成为了今年1-5月新势力销量榜的冠军。

为此，理想也不得不参与到价格战中。2025年一季度，理想汽车交付总量为92864辆，创下历史新高，但单车均价却从2024年一季度的30.22万元下滑至26.56万元。

参考理想一季度的业绩，其营收微增，利润下滑，这也意味着理想选择“以价换量”之后，虽然车越卖越多，但收入却没有大幅增长，钱甚至赚得更少了。

可即便如此，理想的销量增速也仍在放缓。2025年一季度，理想汽车交付总量同比增长15.5%，作为参考，其在2024年一季度的交付量同比增长52.9%，在2024年四季度交付量同比增长20.4%。

但是理想L8在中保研公布的最新测试结果中，成为了中保研碰撞测试史上成绩最好的SUV车型。在车内乘员安全指数、车外行人安全指数、车辆辅助安全指数中，理想L8均获得G（优秀）的最高评级，尤其是在非标准测试项目的乘员侧25%偏置碰撞测试中也拿到了G评级。

大家开车出门，需要得到首要保证的就是车辆安全问题。而理想在车辆安全的问题上其实给出了一张近乎满分的试卷。所以理想依然处于新势力的第一梯队，一时的销量放缓和利润下滑，也并非致命问题。

理想的销量下行也是必然的局面，各大车企，比如鸿蒙智行的问界、零跑、深蓝、阿维塔等，多家车企也明确表示将进入增程赛道，包括小鹏、极氪等，理想的“增程神话”慢慢消失是大势所趋。

消费者有了更多选择，再加上纯电汽车的续航里程和快充能力也在不断升级，理想的独特性正不断被削弱。去年，除了理想L6因价格下探而实现了销量爆发之外，L8、L9的销量均同比下滑20%-30%的比例。

由于MEGA系列的“翻车”，李想本人对此也有了新的思考。李想“闭关”了大半年，并公开表示“不想造车”。李想表示：“电动化是上半场，智能化是下半场，不是传统的软件智能，而是真正的人工智能，这是造车往下延续的一个必经之路。”

随后，李想公布了理想汽车“All in AI”的新战略，并称这是自己的第三次创业，其将人工智能生态形容为一个森林，并表示要做森林里面最大的，而不是只当其中一棵树。

跟着时代洪流走的人必当被浪潮托举，李想积极拓展着新的思路以求脱离卷低价的泥潭，相信不久的将来，理想能给出一份高分答卷。

03

理想的营收能否呈现“加速度” ？

市场环境逐渐被更改，理想能否在将来脱颖而出呢？

我们看看理想过去五年的营收：

2020 年：营收 13.70 亿美元，凭借独特增程式技术和家庭定位取得的初步成绩。

2021 年：营收 41.88 亿美元，同比增长 205.67%。

2022 年：营收 67.25 亿美元，同比增长 60.59%，。

2023 年：营收 174.81 亿美元，同比增长 159.92%，多款车型如 L 系列推出，精准定位中高端家庭用户，销量爆发式增长。

2024 年：营收 200.73 亿美元，同比增长 14.83%，增速放缓。

在过去的五年内其实理想都在以一种较为稳定的状态下稳步向前的，并且理想坚持做中高端车型。吹牛也好营销也罢，李想本人实打实地考虑到了使用场景，考虑了用户需求。在安全方面也着重下了一番功夫，理想L系列自22年上线至今总销量高约96万台的销量就证明了这一切。

其实理想的抗风险能力也很不错，截至2024年末公司现金储备高达1128亿元，相比2023年1036.7亿元的现金储备有所提升。充足的现金储备为企业在面对突发情况（如供应链危机、市场需求骤变等）时，提供了足够的缓冲空间。

在今年的5月，比亚迪以 382,476 辆的单月销量成绩，一骑绝尘，而理想汽车只交付新车 40,856 辆 ，比亚迪在去年实现营业收入 7771.02 亿元，理想在去年的收入约为1445亿元。乍一看相距甚远，但是比亚迪在24年的营收中，汽车板块的毛利率在22.31%，理想的毛利率为20.5%，从毛利率来看，其实理想并未落后太多，在陷入“棺材”车的黑料中，在卷价格的泥潭中，还能有如此的销量，足以证明理想的实力。

现如今市场环境更改，人人都希望得到良性发展。但是在众多车企竞争的市场，理想汽车“All in AI”的新战略是否会让理想更加“理想”？我们拭目以待吧。

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汽车圈改写制度，理想能否借此东风？

最近汽车圈发生一件大事。

比亚迪、一汽、东风、广汽、赛力斯、小鹏、吉利、奇瑞、长安、小米、理想、长城、零跑、北汽、蔚来，几乎所有品牌都表了态不超60天供应商账期。

60日内支付款项+且不可强制接受非现金支付方式，带动整个行业进入良性氛围。

车企承诺缩短账期，缓解供应链压力，加速行业向龙头集中，今日各家车企纷纷承诺账期统一为60天内，我们分别对主要整车企业和零部件进行测算。

大部分优质零部件现金流均有明显改善，且规模越大的企业改善越明显。要我们认为，该项倡导意义在于:1)对零部件来说，从整体上来看，企业资金将更为充裕，能够改善供应链现金流;从结构上看，越大的零部件越受益，最终还是强者恒强;2)对车企来说，如果统一缩短至60天，对部分民营车企(非BYD)实际上造成了较大资金压力，后续车企如何执行还需要再观察:3)我们判断2026年整车行业将进入洗牌期，当前账上现金压力大，还未盈利的车企需要更为谨慎，尤其是这个政策出来后，可能会加速。

理想现如今账上压力较小，而许多微小车企账面压力大，借着政策出台，有几家车企撑不住？好风凭借力，能否送理想上青云？我们拭目以待。